DAX: Bremsklotz ist der starke Euro

Der Dax ging am Montagmorgen der vergangenen Handelswoche bei 13.460 Punkten in den vorbörslichen Handel. Er startete 198 Punkte über der ersten vorbörslichen Notierung am Montag der Vorwoche, aber 4 Punkte unter dem Wochenschluss am Freitagabend der Vorwoche. Der Index konnte sich am Montag nicht entscheiden wohin er wollte. Die Ausgangssituation war gegeben, das Allzeithoch zu erreichen und zu überwinden. Dies stellte sich dann am Dienstag ein. Der Dax lief am Dienstagmorgen bis an die 13.600 Punkte, kam hier aber nicht weiter. Er hielt sich zunächst im Dunstkreis dieser Marke auf, gab am Mittwochnachmittag dann aber in dynamischen Impulsen nach. Es ging bis an die 13.360/50 Punkte, wo zunächst eine Stabilisierung gelang. Nach einer kurzen Erholung kam am Donnerstag dann der zweite Abwärtsschub, der den Dax bis in den Bereich der 13.220 Punkte trug. Hier griffen die Bullen dann ein und schoben den Dax zurück über die 13.300 Punkte. Der Index setzte am Freitagmorgen dann zunächst zurück, um am Nachmittag und nachbörslich wieder an die 13.380/90 Punkte zu steigen.

Das Wochenhoch liegt zwar über dem Niveau der Vorwoche, dennoch hat der Dax es nicht geschafft, einen Wochengewinn auszuweisen. Er formatierte einen Wochenschluss unter der 13.400 Punkte-Marke. Nach einem größeren Wochengewinn in der Vorwoche steht in dieser Woche wieder ein Verlust auf dem Zettel. Der Dax setzt damit seine uneinheitliche Entwicklung weiter fort. Es konnte zwar ein neues Allzeithoch markiert werden, die Bullen hatten aber nicht ausreichend Kraft, den Dax weiter nach Norden zu schieben. Die Range ist mit 381 Punkten etwas höher als in der Vorwoche. Festzustellen ist, dass die Ranges in den ersten vier Handelswochen in diesem Jahr deutlich über dem Jahresdurchschnitt 2017 liegen.

Wir hatten in unserem Setup auf der Oberseite erwartet, dass der Dax mit dem Überschreiten der 13.585/87 Punkte weiter bis an die 13.604/06 Punkte laufen könnte. Diese Bewegung hat sich eingestellt, das Anlaufziel wurde um 3 Punkte verfehlt. Die Rücksetzer gingen mit dem Unterschreiten der 13.249/47 Punkte hingegen exakt an unser nächstes Anlaufziel bei 13.222/20 Punkten. Damit hat das Setup in der letzten Handelswoche gut gepasst.

Wie könnte es weitergehen:

• DAX-WS 13.393....13.422/33/55/90....13.508/33/50/76......13.637
• DAX-US: 13.365/44/08....13.299/70/51/32/20.....13.168/33/13

Weitere Widerstände/Unterstützungen können dem Chart entnommen werden.

DAX - Chartcheck:

Das Chartbild beim Dax sieht nach wie vor bullisch aus. Er ist zwar am Donnerstag zurück in seine neutrale Box gerutscht (13.260/40 bis 12.960/40 Punkte), die Bullen konnten ihn aber noch vor Xetra-Schluss wieder nach oben schieben. Der Dax hat nach wie vor alle Chancen das Allzeithoch bei 13.601 Punkte erneut anzulaufen und auch zu überschreiten. Übergeordnetes Ziel sind nach wie vor die 14.000 Punkte. Allerdings, und das gibt zu denken, fehlt die Dynamik. Der Dax verhält sich aktuell völlig anders wie der Dow Jones, dem neue All-time-highs immer neue Dynamik geben. Ein Bremsklotz für den Dax ist aktuell sicherlich der starke EUR. Der könnte auch in der nächsten Woche die Aufwärtsambitionen des Index einschränken. Fällt der Dax per Tagesschluss wieder in seine neutrale Box zurück, würde sich das Chartbild eintrüben, insbesondere wenn es zu einem Tagesschluss unter der 13.200 Punkte-Marke kommt. Dann wären die Bären im Vorteil und könnten den Dax zügig bis an die Unterkante der neutralen Box bringen. Sollte sich dieses Szenario einstellen, so wäre der Ausbruch an die 13.600 Punkte in der letzten Handelswoche ein klassischer Fehlausbruch gewesen.

Im Tageschart hat sich eine "Trompete" ausgebildet. Der Dax hat die Oberkante der Trompete in der letzten Woche erreicht und überschritten, aber den Tagesschluss über dieser Linie nicht bestätigt. Am Donnerstag ging es dann wieder unter diese Begrenzungslinie. Somit spricht aktuell mehr dafür, dass dem Dax die Aufwärtsambitionen verschlossen bleiben. Das würde sich erst mit einem Tagesschluss über der 13.535 Punkte mit einer Bestätigung am Folgetag ändern.

Fazit: der Dax hat die Chancen in der nächsten Woche erneut die 13.600 Punkte zu erreichen und zu übertreffen, sollte er es schaffen einen Tagesschluss über der 13.535 Punkte zu formatieren, der am Folgetag bestätigt wird. Bei entsprechender Dynamik wäre auch ein Erreichen der 13.750/800 bzw. der 13.950/14.000 Punkte möglich. Fällt er aber in seine neutrale Box zurück und formatiert er einen Tagesschluss unter der 13.200 Punkte Marke würde sich das Chartbild deutlich eintrüben.

DAX – Das große Bild:

Die EZB hat am Donnerstag das gemacht, was im Vorfeld erwartet wurde, nämlich gar nichts. Sie hat allerdings nicht gegen den starken EUR argumentiert, was dazu geführt hat, dass sich das Währungspaar mittlerweile über der 1,2400 etabliert hat und so hoch notiert wie seit 4 Jahren. Das bremst den Dax merklich aus. Auch am Mittwoch, wenn die FED Einlassungen zur US Geldpolitik machen wird, erwarten wir keine Änderungen. Es wird die letzte Sitzung von Janet Yellen sein, somit ist schon diesem Umstand geschuldet, dass die beschlossenen Maßnahmen maximal bestätigt werden. Die Inflation wird allerdings in unseren Augen, insbesondere in den USA, in den nächsten Monaten zunehmen. Ob es damit bei den in Aussicht gestellten drei Zinsschritten bleiben wird, muss abgewartet werden.

Die amerikanischen Indizes laufen alle von Rekord zu Rekord. Der Dow Jones könnte schon in der kommenden Handelswoche die 27.000 Punkte erreichen. Die Anstiege sind aber in unseren Augen ein klares Zeichen eines Meltup, also ein nachhaltiges Überhitzen der Märkte. Dies kann durchaus noch etwas weitergehen, allerdings folgt einem Meltup immer ein Meltdown, also ein rasches und dynamisches Zurücksetzen. Dies hat man in Japan in den 1990er Jahren gesehen, als der Nikkei auch über Monate dynamisch an die 40.000 Punkte gelaufen ist. Von dem folgenden Rücksetzer hat sich der Index bis heute nicht erholt.

In der kommenden Handelswoche werden noch eine Reihe von Konjunkturdaten erwartet. Insbesondere die US-Arbeitsmarkten am Freitag dürften aufmerksam zur Kenntnis genommen werden. Wir gehen nicht von einer nachhaltigen Verbesserung aus, da auch das Potential nach unten, bei 4,1% aktueller Arbeitslosigkeit, nicht ausgesprochen groß ist.

Fazit: Nach wie vor ist die weltweite Konjunktur robust. Der Dax wird aktuell von einem starken EUR gebremst.

Die Einschätzung für die neue DAX-Handelswoche:

Long Setups: Die Bullen könnten zunächst versuchen, den Dax über der 13.380 Punkte-Marke zu etablieren. Sollte dies gelingen, so könnte der Dax dann die 13.384/86, die 13.392/94 und dann die 13.404/07 Punkte erreichen. Insbesondere im Bereich der 13.392/404 Punkte könnte der Dax Probleme haben weiter zu kommen. Schafft er es aber, sich über die 13.404/07 Punkte zu schieben, z.B. im Rahmen eines dynamischen Ausbruchs oder eines GAP up, so könnte er dann die 13.424/26, die 13.442/44, die 13.458/60 und dann die 13.472/74 Punkte erreichen. Über der 13.472/74 kämen die 13.489/91, bzw. die 13.503/05 und dann die 13.525/28 Punkte als weitere Anlaufziele in Betracht. Kann sich der Dax erneut über die 13.525/28 Punkte schieben, so wären die nächsten Anlaufmarken bei 13.540/42, bei 13.556/58, bei 13.569/71 und dann bei 13.585/87 Punkten zu suchen. Mit dem Überwinden der 13.585/87 Punkte wäre der Weg dann an das Allzeithoch frei. Schafft es der Dax in der kommenden Handelswoche über die 13.601 Punkte, wären die 13.622/24, die 13.637/39 und die 13.651/53 Punkte die weiteren Anlaufziele auf der Oberseite. Bei ausgeprägter Dynamik wäre auch ein Erreichen der 13.663/65 bzw. der 13.675/77 Punkte denkbar.

Short Setups: Gelingt es dem Dax nicht, sich über der 13.380 Punkte-Marke festzusetzen, so könnten sich Rücksetzer einstellen, die zunächst die 13.355/53 und dann die 13.337/35 Punkte erreichen könnten. Sowohl bei 13.355/53 als auch bei 13.337/35 Punkten hat der Dax die Chance auf Stabilisierung und Erholung. Geht es unter die 13.335 Punkte, so könnte der Index dann die 13.305/03, die 13.284/82 und dann die 13.262/60 bzw. die 13.249/47 Punkte erreichen. Bei 13.260/47 Punkten hätte der Dax ebenfalls gute Chancen auf Stabilisierung und Erholung. Sollte er diese Erholung nicht schaffen, wäre mit weiteren Abgaben zu rechnen, die bis 13.222/20 gehen könnten. Insbesondere bei dynamischen Rücksetzern könnte sich der Dax hier erneut stabilisieren und erholen. Gelingen auf diesem Level aber keine Erholungen, könnten sich weitere Abgaben einstellen, die bis 13.209/07 und dann weiter bis 13.181/79 Punkte gehen könnten. Unter der 13.181/79 Punkte Marke wären noch die 13.151/49, die 13.136/33 und die 13.109/07 Punkte weitere relevante Anlaufbereiche.

Die wichtigen Marken auf Basis unseres Setup

• Box-Bereich: 13.790 bis 6.669
• Tagesschlusskurs-Marken sind: 13.509 und 13.011
• Intraday-Marken: 13.468 und 13.230
• Die Range wäre: 14.221 bis 1.778

Übergeordnete erwartete Tendenz in der KW 05/2018: seitwärts / abwärts

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