Die wichtigsten fundamentalen Indikatoren für die wirtschaftliche Lage erklärt

Fundamentale Indikatoren für die witschaftliche Lage - Forex & CFDs

Teil 1:

Wo Analysten der technischen Analyse Ihre Schlussfolgerungen aus Kursdaten ziehen, untersuchen Verfechter der fundamentalen Analyse diverse ökonomische Indikatoren und vergleichen diese untereinander in Hinsicht auf ihre historischen Datenverläufe.

Im ersten Teil dieses Artikels werden wir diese fundamentalen Indikatoren präsentieren, während Teil Zwei die theoretischen Modelle behandelt, in denen die Indikatoren verwandt werden.

Inflation

Inflation ist ein stetiges Wachstum der Geldmenge einer Währung in einem Wirtschaftskreislauf, die wiederum eine Erhöhung von Konsum und Produktion von Gütern und Dienstleistungen unterstützt. Inflation ist einer der wichtigsten fundamentalen wirtschaftlichen Indikatoren, da Sie direkt wiederspiegelt wie "gesund" ein Wirtschaftssystem ist. Und damit natürlich auch wichtig für das Forex-Trading.

Es ist wichtig zu verstehen, dass die Regierung eines Landes trotz dem entscheidenden Einfluss durch die Zentralbank den Inflationsgrad nie völlig unter Kontrolle hat. Die Menge an "gesunder" Inflation ist für jedes Land individuell und hängt von den Anforderungen seiner Wirtschaft ab. Eine entwickelte Wirtschaft setzt diesen Wert in der Regel bei ungefähr 2% (pro Jahr) an, während Entwicklungsländer bis zu 7% jährlich haben können, ohne Panik bei ihren Investoren auszulösen. Abhängig davon, ob die tatsächliche Inflationsrate über oder unter dem Zielwert ist, kann das Land in einen ungewünschten Zustand übergehen. Man spricht von Hyperinflation, wenn zu viel Geld in den Kreislauf eingefügt wird oder von negativer Inflation (Deflation), wenn das Gegenteil der Fall ist. Beide dieser Zustände richten ökonomischen Schaden an und stellen deutliche fundamentale Indikatoren dar, dass die Wirtschaft des Landes nicht "gesund" ist.

Inflation zu kontrollieren ist kompliziert, da es viele verschiedene Quellen gibt, aus denen neues Geld in den Kreislauf geraten, aber auch aus ihm abfließen kann. Währungen unterliegen keinen Währungsstandards, wodurch selbst Privatbanken Geld durch das Mindestreserve-Banksystem in den Kreislauf einfügen können ("Geldschöpfung"). Zudem ignorieren finanzielle Aktivposten jegliche Landesgrenzen, wodurch es ausländischen Institutionen möglich ist, größere Mengen von Währungen nach belieben "in Beschlag" zu halten und nach eigenem Ermessen zurück in den Kreislauf fließen zu lassen. All dies macht es nicht gerade einfacher, eine geplante Fiskalpolitik kontrolliert durchzuführen.

Inflatiuon & Geldwertstabilität als wichtige fundamentale Forex Indikatoren

Für den Forexmarkt bedeutet das explizit: Um so höher die Inflationsrate, desto schneller sinkt der Wert der Währung, und desto unverlässlicher ist die Währung als Aktivposten für Investoren, was sich beides schwächend auf die Währung im Forexmarkt auswirkt.

Das Ziel bei der Bekämpfung von zu hoher Inflation ist die Preisniveau-Stabilität. Nur stabile, verlässliche Preise schaffen in einer Wirtschaft Vertrauen. Und Vertrauen ist der Anfang von allem.

Zinsraten

Bei Zinsraten handelt es sich um die Menge an Geld, die Zentralbanken verlangen wenn sie Geld an Privatbanken verleihen. Es handelt sich hier um eine primäre Stellschraube der Inflation, die von Zentralbanken des jeweiligen Wirtschaftskreises gesteuert wird. Dies geschieht in der Regel nach vorheriger Ankündigung durch Pressekonferenzen, um unnötigen Unruhen des Marktes vorzubeugen.

Kommerzielle Zinsraten (Sollzinssätze für Kredite) orientieren sich an denen der Zentralbanken, da Privatbanken das Geld wiederum nicht günstiger verleihen können als sie es von der Zentralbank bekommen, ohne dabei ihre Profite zu untergraben. Dadurch werden Zinsraten der Zentralbanken zu einem wichtigen fundamentalen Indikator für das dazugehörige Wirtschaftssystem. Und ein wichtiger Indikator für Forexhandel.

In einer regulierten, ausbalancierten Wirtschaft können die Zentralbanken die Zinsraten erhöhen, um das zeitliche Intervall eines vollen Kreislaufes der Währung zu verringern, und somit eine Verringerung der Inflation zu bewirken. Dadurch dass die Ausgaben der Konsumenten verringert werden, kann der wirtschaftliche Wachstum auf ein besser kontrollierbares Level gebracht werden. Wenn hingegen nicht genug Geld im Umlauf ist, werden Zinsraten verringert, wodurch es für Unternehmen wie Einzelpersonen einfacher wird, Kredite aufzunehmen.

Für einen Forextrader sind Zinsraten der beste, vielseitigste fundamentale Indikator, da eine Erhöhung der Zinsraten universell für einen Wachstum der Stärke der Währung steht, sowie eine Verringerung der Zinsen für ein Abfall der Währung.

Hierbei müssen allerdings einige Punkte beachtet werden. Zuerst muss zwischen nominalen Zinsraten oder auch Basiszinsraten und den "realen" Zinsraten unterschieden werden. "Reale" Zinsraten errechnen sich durch Abzug der erwarteten Inflation von den nominalen Zinsraten. Beispielsweise hat die Bank of Russia am Anfang des Jahres 2015 seine Zinsraten für den Rubel auf 17% gesetzt, in Antwort auf eine auf dem Markt ausbrechende Panik. Der Wert des Rubel gegen den US-Dollar ist darauf um 200% innerhalb von wenigen Minuten gefallen. Der Inflationsgrad betrug daraufhin ca. 16%. Stellen Sie sich diese Kerze in einem Chart vor!

Zweitens muss erwähnt werden, dass Zentralbanken nur das Angebot an Währung bestimmen, nicht jedoch die Nachfrage. Diese entspringt der politischen und ökonomischen Lage und Stabilität des Wirtschaftssystems, sowie der Bereitschaft potenzieller Investoren die Währung als vorhersehbaren und verlässlichen Aktivposten zu betrachten. Hohe Zinsraten in einer stabilen Wirtschaft ziehen Investoren an, während hohe Zinsraten im Zusammenhang mit Hyperinflation maximal Schaulustige anlocken.

Bruttoinlandsprodukt

Das Bruttoinlandsprodukt, kurz BIP, misst den Gesamtwert aller Güter und Dienstleistungen die in einem Land, innerhalb einer klar definierten Periode produziert werden. Das Bruttoinlandsprodukt wird weitreichend als einer der besten fundamentalen Indikatoren in einer Volkswirtschaft betrachtet. Aus ökonomischer Sicht ist es sehr einfach: Ein Wachstum des Bruttoinlandsprodukts impliziert logischerweise wirtschaftlichen Wachstum. Das Verhältnis von Bruttoinlandsprodukt zu Inflation wiederum ist einen genaueren Blick Wert.

Nach aller Logik die uns aus der Wirtschaft bekannt ist, muss ein Anstieg des Bruttoinlandsproduktes (also quasi ein Anstieg der zur Verfügung stehenden Güter und Dienstleistungen) zwangsläufig auch zu einem Zuwachs an Nachfrage führen. Um diesen Anstieg realisierbar zu machen, muss den Konsumenten der Wirtschaft eine entsprechende Menge an Zahlungsmitteln zur Verfügung stehen. Ergo hat ein Anstieg des Bruttoinlandsproduktes einen Anstieg des Geldes im Umlauf zur Folge, was zu höherer Inflation führt. Für den Forextrader ist es hierbei nicht so wichtig, über die Bewegungen des Bruttoinlandsproduktes informiert zu sein, sondern viel eher darüber ob dessen Erhöhungen bündig mit den anderen Wirtschaftsindikatoren (z.B. dem Verbraucherpreisindex) sowie derer erwarteten Reichweite verlaufen. Solange hier keine Widersprüche auftauchen, kann verlässlich von wirtschaftlicher Stärke der Wirtschaft und Anstieg des Wertes ihrer Währung ausgegangen werden. Verläuft der Anstieg ungleichmäßig, deutet dies auf eine mögliche Wirtschaftsblase hin, die unter dem scheinbar stabilen Wirtschaftswachstum lauert.

Verbraucherpreisindex (CPI)

Der Verbraucherpreisindex (Consumer Price Index) misst den durchschnittlichen Wert einer Menge an Gütern und Services, und setzt diesen als Basiswert an. In Deutschland wird dies häufig auch "Warenkorb" genannt. Wenn nun ein bestimmtes Paket an Gütern und Dienstleistungen X Euro kostet, wird diesem Wert X der CPI von 100 zugeordnet. Wenn das selbe Paket in zehn Jahren 25% mehr kostet, hat sich der CPI-Wert auf 125 erhöht.

Hierbei handelt es sich um einen weiteren fundamentalen Indikator, der dabei hilft, die Kaufkraft der Konsumenten einer Wirtschaft zu überwachen. Ein großer Anstieg des CPI über kurze Zeiträume deutet auf hohe Inflation hin, während kurzzeitiger Rückfall des CPI Deflation signalisiert. Die fundamental orientierten Forex-Trader sollten auch diese Kennzahl im Auge behalten!

Erzeugerpreisindex (PPI)

Der Erzeugerpreisindex (Producer Price Index) funktioniert analog dem CPI, misst aber die Produktionskosten der Güter die vom CPI betrachtet werden. PPI vernachlässigt die Kosten volatiler Güter wie Strom und Nahrung, um ein "saubereres" Ergebnis zu erhalten. Die Produktionskosten zu verfolgen kann dabei helfen, den Erzeugerpreisindex im Auge zu behalten, was es Tradern wiederum erleichtert, mögliche Einflüsse auf die Wirtschaft zu verstehen und vorherzusehen.

Arbeitslosenrate

Der Prozentsatz der Arbeitslosigkeit hat direkten Einfluss auf das Kaufverhalten der Bevölkerung, und dadurch indirekt auf die gesamte Wirtschaft. Steigt die Arbeitslosenrate, erhalten weniger Arbeitnehmer monatliches Gehalt. Die Arbeitslosenrate kann nicht unter ein bestimmtes Level fallen, das "konjunkturelle Arbeitslosigkeit" genannt wird. Dieses Level ist für jeden Staat anders, und normalerweise zwischen 2% und 6% angesiedelt. Gründe für Arbeitslosigkeit sind zum Beispiel Unternehmen, die "einen Gang zurückschalten" müssen oder ihre Business-Strategien adjustieren um zurückgehende Nachfrage auszugleichen.

Institut für Versorgungsmanagement (ISM)

Die Berichte des Instituts für Versorgungsmanagement (Institue of Supply Management) messen den Fluss von neuen Aufträgen, um die Produktionsaktivität einer Wirtschaft vorhersehen zu können. Dies wird durch einen Index von 50 ausgedrückt. Werte unter 50 deuten einen Rückgang von Produktionsaufträgen seit der letzten Produktionsperiode an. Da das Angebot der Nachfrage folgt, deutet ein erhöhter Wert an dass die Nachfrage von Gütern und Dienstleistungen zunimmt, was generell als gutes Zeichen für eine Wirtschaft gedeutet werden kann.

Einzelhandelsberichte

Einzelhandelsberichte treffen direkte Aussagen zum Kaufverhalten der Endkonsumenten, gesundheitliche und bildungsbezogene Dienste und Güter nicht einbezogen. Das Vertrauen der Endnutzer in Ihre Wirtschaft spiegelt sich hier direkt wieder.

Industrieller Produktionsindex (IPI)

Der IPI zeigt die monatliche Veränderung der Produktionsmengen in den Hauptindustriesektoren wie Bergbau, Fertigung und öffentlicher Versorgung. Dieser Index wird als guter Indikator für Beschäftigung, Durchschnittseinkommen und allgemeines Einkommen in den betroffenen Industriezweigen betrachtet. Steigt dieser Index, ist dies ein gutes Zeichen für die Wirtschaft.

Warenpreisverzeichnis

Das Warenpreisverzeichnis überwacht die durchschnittlichen Preisbewegungen für Grundwaren wie Öl, Metalle und Mineralien. Das macht es besonders wichtig für "commodity dollars" - Währungen der Exportländer aus denen die Waren stammen, z.B. Kanada mit seinem kanadischen Dollar. Ein Anstieg dieses Wertes weist auf einen Anstieg der Preise hin, wodurch mehr Profit durch Export erzielt werden kann.

Man beachte hierbei, dass eine Verringerung dieses Wertes gute Neuigkeiten für die Währung der Länder bedeutet, die Waren importieren.

Handelsverkehr und Handelsbilanz

Berichte über die Handelsbilanz geben Aufschluss über das Verhältnis zwischen den totalen Mengen an Import und Export. Wenn mehr Export als Import stattfindet, wird von eine positiven Handelsbilanz gesprochen, was wiederum zu einer Stärkung der Währung des betroffenen Landes führt. Es ist offensichtlich, dass es sich hierbei um einen weiteren essenziellen, fundamentalen Indikator für Forex & CFD-Trader handelt.

Der Handelsverkehr verhält sich ähnlich, wiegt allerdings den gesamten Fluss fremder Investitionen gegen den ausgehenden Fluss an Investitionen auf. Man könnte es auch den Import und Export von Geld nennen. Um so mehr Investoren an der Wirtschaft eines Landes interessiert sind, desto mehr internationaler Handel mit positiver Handelsbilanz geschieht, und desto mehr neigt der Fluss des Handelsverkehrs zu einer positiven Bilanz. Dabei muss jedoch bedacht werden, dass überwiegend positiver Handelsverkehr über längere Zeit hinweg dazu führen kann, dass eine Wirtschaftsblase entsteht. Güter und Dienstleistungen können nicht einfach "verschwinden", Geld hingegen schon. Ein Beispiel hierfür ist der chinesische Aktienmarkt im Juli 2015.

Positiver Handelsfluss bedeutet in der Regel, dass mehr Geld in die Wirtschaft einfließt als aus ihr verloren geht, was auf eine gesunde Wirtschaftssituation hinweist in der die Nachfrage nach ihrer Währung steigt.

Anleihengewinne

Der Wert von Anleihen, deren Gewinne und der damit bezogene Spread können auch zu den fundamentalen Indikatoren gezählt werden, die also auch für Forex wichtig sind.

Das funktioniert folgendermaßen: Eine Anleihe ist eine Schuldverpflichtung/Schuldverschreibung. Eine Regierungsanleihe ist demnach eine Schuldverpflichtung des Staates. Wenn Menschen, Unternehmen oder Banken Staatsanleihen kaufen, so erstehen sie nicht wirklich physisches Geld. Stattdessen leihen sie ihr vorhandenes Geld der Regierung, und erhalten dafür eine Bescheinigung die besagt, dass die Regierung ihnen Geld schuldet.

Regierungen sind nicht die einzigen, die Anleihen vergeben können. Unternehmen können das auch, nur müssen diese ihre Anleihen "Aktien" nennen und auf dem Aktienmarkt handeln. Wenn die Wirtschaft ins Wanken gerät, bewegen Investoren ihr Kapital in der Regel von einem weniger zuverlässigen Schuldner zu einem zuverlässigeren, um ihr Geld zu schützen. Und wer ist schon zuverlässiger als die Regierung selbst? Ergo kaufen die Investoren Staatsanleihen. Um so mehr solche Anleihen gekauft werden, desto höher ihr Wert und desto weniger Gewinn werfen sie ab, aufgrund ihres umgekehrten Verhältnisses. Die den Investoren ebenfalls zur Verfügung stehende Alternative ist die nationale Währung. Wenn man also die 10-jährigen Staatsanleihen-Auktionen betrachtet, so kann eine Erhöhung des Wertes durchaus eine Stärkung der Währung bedeuten.
P.S.: Ja, es gibt auch Unternehmens-Anleihen, aber für die Veranschaulichung hier spielt dies eine untergeordnete Rolle.

Der Anleihen-Spread ist der Unterschied zwischen dem Gewinn einer Anleihe zwischen zwei verschiedenen Ländern. Es ist ein fundamentaler Forex-Indikator der aussagt, dass eine Währung mit höherem Anleihengewinn entsprechend stärker an Wert gewinnen wird als seine konkurrierende Währung.

Schlussbemerkungen

Wenn es um Bruttoinlandsprodukt sowie Inflationsraten und die anderen fundamentalen Indikatoren geht, betrachtet man selten, um wie viel sich diese Werte von ihrer Vorperiode unterscheiden und legt stattdessen besonderes Augenmerk darauf, wie stark die Werte von ihrem erwarteten Ausgang abweichen. Eine Starke Abweichung von der Vorhersage kann auf mangelndes Verständnis in den analytischen Fachkreisen hinweisen und für den cleveren, individuellen Forex-Analysten wichtige Trading-Chancen eröffnen.
Selbst "gute" Ergebnisse können also an den Börsen schlecht aufgenommen werden, weil noch besseres erwartet wurde. Und selbst schlechte Ergebnisse können positiv an den Märkten sein, da noch viel schlechtere Ergebnisse von den Analysten erwartet wurden.
Viel Spass an den Börsen!